比特币等加密货币通常波动非常大，不适合日常使用。稳定币是指与美元等稳定资产挂钩的数码货币，可使加密货币在日常支付中更具实用性。香港理工大学应用数学系应用统计学及金融数学讲座教授及区块链技术研究中心主任戴民教授运用了期权定价理论与以太坊(Ethereum) 的智能合约，研发了一种创新的健全稳定币。其双类别结构可提供固定收益及稳定币期权，既能有效区分投机与实际使用，亦展现出应对极端市场事件的韧性。
加密货币市场在过去十年经历急速成长，从一种小众创新发展成全球金融现象。然而，加密货币价格的波动一直很大，难以作为可靠的支付或价值储存手段。就此问题，迅速崛起的稳定币成为了关键的解决方法，不仅稳定价格，还能在数码经济中拥有更广泛的应用。
戴教授与研究团队运用期权定价理论及以太坊智能合约平台，开展了一项有关类固定收益稳定币设计的创新研究，结合了严谨的数学建模与经济理论，以解决去中心化货币价格稳定的难题。
一般而言，稳定币可以分为两大类:第一类是以法定货币抵押为基础的稳定币，以USDT和USDC为代表;第二类是以加密货币抵押为基礁的稳定币，其中最显著的例子是DAI。
虽然这些模型有望提高资本效率与灵活度，但其长期稳定性极大程度上取决于对冲策略的稳健程度与当前市场环境，因此会带了新的风险层面，必须谨慎管理。
为了应对这些挑战，戴教授的研究团队提出了一个全新的稳定币结构，受到期权定价理论启发，并透过智能合约实现。这个结构的核心创新技术，是结合了自动上下重置机制的双类别结构。这种结构不但可更灵活地运用抵押以提高资本效率，还能透过自动上下重置机制实现动态风险分配。自动重置有助隔离风险、增强韧性，并确保稳定币的价值在极端市场波动中也能保持稳健。
团队根据数值测试进行分析，验证了双类别结构与重置机制，能够提供强大的稳定性及韧性，其表现胜过了DAI等传统稳定币，特别在极端市场事件下更为显著。
这双类别结构是一个令人信服且具前瞻性的架构，在高度波动的加密货币领域有助于稳定价格。该系统整合了风险分割、自动上下重置，以及智能合约治理，不仅可以隔离市场风险，还能大幅提高资本效率。这项设计可为投资者提供多样的投资机会，让保守型投资者获得类似固定收益的回报，而风险承受能力较强的用户也能追求杠杆收益。这种创新架构解决了传统稳定币的不透明、僵化等主要缺点，并提供了一个可扩展、透明且去中心化的解决方案，以满足现代金融生态系统不断变化的需要。
资料来源: Innovation Digest Issue 5
